ជីរីហ្វីលីព សេចក្តីប្រកាសព័ត៌មាន: ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុបានផ្លាស់ប្តូរទិសដៅក្នុងប៉ុន្មានសប្តាហ៍ថ្មីៗនេះ ហើយបន្ទាប់ពីការហូរឈាមអស់រយៈពេលយូរ ទៀនពណ៌បៃតងម្តងទៀតបានគ្របដណ្តប់លើតារាង។ ប៉ុន្តែតើវាពិតជាការបញ្ចប់នៃទីផ្សារធ្លាក់ចុះ ឬគ្រាន់តែជាការបញ្ច្រាសមិនពិតមួយផ្សេងទៀតដែលនឹងត្រូវបន្តដោយការធ្លាក់ដល់កម្រិតទាបថ្មី? នៅក្នុងអត្ថបទនេះ យើងបង្ហាញពីគំនិតរបស់ Štěpán Hájek អ្នកវិភាគជាន់ខ្ពស់នៅ XTB ដែលជាអ្នកបង្កើតកម្មវិធី មួយសប្តាហ៍នៅផ្សារ a Wall Street បើក និងសម្ភារៈវិភាគ និងអប់រំជាច្រើនទៀត។
ភាគហ៊ុនកំពុងវាយតម្លៃលើអត្រាយឺតៗ ដោយមិនរំពឹងថានឹងមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនោះទេ។ Fed ចាប់ផ្តើមភ័យខ្លាចនាង។
កាលពីឆ្នាំមុនគឺជាការព្យាករណ៍មួយអំពីរូបរាងនៃការចុះចតនៃសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិក។ ដំបូងឡើយ វាហាក់ដូចជាជៀសមិនរួច ដែលការចុះចតដ៏លំបាក និងការធ្លាក់ចូលទៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនឹងជៀសមិនរួច។ បន្ទាប់ពីនោះមក វិនិយោគិនចាប់ផ្តើមគ្មានខ្លាញ់ ហើយការបើកដំណើរការឡើងវិញនៃប្រទេសចិន និងស្ថានភាពថាមពលកាន់តែប្រសើរឡើងនៅអឺរ៉ុប ដែលបានចាប់ផ្តើមធ្វើឱ្យសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចុះយ៉ាងរលូន។ នេះមានន័យយ៉ាងរហ័សនូវការវាយតម្លៃឡើងវិញនៃការអភិវឌ្ឍន៍បន្ថែមទៀតនៃអតិផរណា ដែលគួរតែឈានដល់ជិត 2% នៅដើមឆ្នាំក្រោយ។ ព្រោះប្រសិនបើយើងមានដីទន់នៅពីមុខយើង អតិផរណានឹងមិនធ្លាក់ចុះដូចថ្មទេ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ទីផ្សារត្រូវបានគ្រប់គ្រងដោយអ្នកសុទិដ្ឋិនិយមខ្លាំងជាង។ នេះបានធ្វើឲ្យយើងមានលទ្ធភាពមិនមានការចុះចត។ តើវាត្រូវបានសាងសង់នៅលើអ្វី?
រឹង ទន់ និងគ្មានការចុះចត
ជំនួសឱ្យការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចទាំងស្រុង ឬការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចកម្រិតស្រាល កំណើនអាចនៅតែរឹងមាំ - ឬសូម្បីតែកើនឡើងម្តងទៀត - ហើយក្រុមហ៊ុនអាចសម្រេចបានប្រាក់ចំណេញតាមការរំពឹងទុករបស់ពួកគេ។ អ្នកគាំទ្រទស្សនៈនេះដកស្រង់ទិន្នន័យថ្មីៗដែលចង្អុលទៅសន្ទុះនៃការប្រើប្រាស់បន្ត និងទីផ្សារការងារដ៏រឹងមាំ។
អ្នកដែលភ្នាល់លើការធ្លាក់ចុះគឺមិនត្រឹមតែភ្នាល់លើវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចប៉ុណ្ណោះទេ
នេះជាទិដ្ឋភាពជាប្រធានបទរបស់អ្នកវិនិយោគគ្រប់រូប ដែលក្នុងករណីរបស់ខ្ញុំគឺផ្អែកលើទិន្នន័យ។ ជាប្រវត្តិសាស្ត្រ សេដ្ឋកិច្ចដែលមានភាពធន់ខ្លាំងតែងតែមកជាមួយអតិផរណាដែលធន់ទ្រាំ។ សេដ្ឋកិច្ច ទីផ្សារការងារ និងអារម្មណ៍ទីផ្សារកាន់តែរឹងមាំ អមជាមួយកត្តាទាំងនេះ ធនាគារកណ្តាលត្រូវតែរឹតបន្តឹង និងរក្សាអត្រាការប្រាក់ឱ្យកាន់តែយូរ។ ចុងក្រោយនេះនឹងកំណត់កំណើនសេដ្ឋកិច្ច និងថ្លឹងថ្លែងលើតម្លៃភាគហ៊ុន។ កំណត់ហេតុនៃកិច្ចប្រជុំ Fed ចុងក្រោយបង្ហាញពីអ្វីដែលគួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍។ ជាការពិតណាស់ ធនាគារិកបានយល់ស្របថា ពួកគេចាប់ផ្តើមភ័យខ្លាចវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច បើទោះបីជាសេចក្តីថ្លែងការណ៍កាលពីអតីតកាលត្រូវបានគ្របដណ្ដប់ដោយគំនិតដែលថាវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចអាចត្រូវបានជៀសវាង។ Fed គឺគ្រាន់តែចាប់ផ្តើមពឹងផ្អែកលើវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច ដែលតាមវិធីនេះ គឺជាមធ្យោបាយលឿនបំផុតដែលអាចឈានដល់គោលដៅអតិផរណា 2% ។ ពួកគេអាចសម្រេចបានជាមួយនឹងអត្រាខ្ពស់ជាងនេះ។
ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ទីផ្សារមូលបត្របំណុលក៏ជឿជាក់លើការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចរហូតដល់ដើមខែកុម្ភៈ។ អត្រាតម្លៃខ្សែកោងដែលបង្កប់ន័យនឹងធ្លាក់ចុះ 1% នៅក្នុងឆមាសទីពីរនៃឆ្នាំនេះ។ ការធ្លាក់ចុះ 1% មិនមែនជាការចុះចតដោយរលូនទេ។ ថ្ងៃនេះ ទីផ្សាររំពឹងថានឹងកាត់បន្ថយអត្រាគ្រឿងសំអាង 25 ចំណុចជាមូលដ្ឋាន ដែលបង្ហាញថាខ្លួនបានយល់ពីការប្តេជ្ញាចិត្តរបស់ Fed ក្នុងការមិនចុះចាញ់អតិផរណា។ គាត់ក៏បានយល់ផងដែរថាអតិផរណានឹងមិនធ្លាក់ចុះនៅក្នុងបន្ទាត់ត្រង់ដែលអាចមើលឃើញផងដែរនៅក្នុងខ្សែកោងការរំពឹងទុកអតិផរណាផ្សេងទៀតដែលបានកើនឡើងខ្ពស់នៅក្នុងប៉ុន្មានសប្តាហ៍ថ្មីៗនេះ។
គំនូសតាង៖ ខ្សែកោងការរំពឹងទុកអត្រាការប្រាក់របស់សហរដ្ឋអាមេរិកដោយបង្កប់ន័យ (ប្រភព៖ Bloomberg, XTB)
ទីផ្សារភាគហ៊ុនមិនរំពឹងថានឹងមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចណាមួយឡើយ ហើយមិនបានរំពឹងទុកសូម្បីតែនៅដើមឆ្នាំក៏ដោយ។ យើងបានឃើញការកើនឡើងនៃភាគហ៊ុន meme ដែលរំពឹងទុក ភាគហ៊ុនខ្លីៗ ការបាត់បង់បច្ចេកវិទ្យា ឬក្រុមហ៊ុនដែលមានវដ្ត។ ទន្ទឹមនឹងនេះ វិស័យដែលមានកំណើនប្រាក់ចំណេញយ៉ាងច្រើន ដូចជាថាមពល ការថែទាំសុខភាព ឬឧបករណ៍ប្រើប្រាស់នៅតែស្ថិតក្នុងផ្ទៃខាងក្រោយ។ ភាគហ៊ុនបានចាប់ផ្តើមវាយតំលៃឡើងវិញនូវការកើនឡើងទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណ និងទស្សនវិស័យសម្រាប់អត្រាការប្រាក់ក្នុងវគ្គថ្មីៗ ប៉ុន្តែពួកគេនៅតែមានតម្លៃខ្ពស់ប្រកបដោយគ្រោះថ្នាក់។ នេះបង្ហាញពីការធ្លាក់ចុះបន្ថែមទៀត ដែលត្រូវបានគាំទ្រដោយសក្ដានុពលនៃកត្តាមូលដ្ឋាន និងបច្ចេកទេស។
អ្នកត្រូវការអុកស៊ីសែនច្រើននៅរយៈកម្ពស់ដ៏គ្រោះថ្នាក់
S&P 500 បានឡើងមកវិញនៅខាងលើ 15 បន្ទាប់ពី P/E បានធ្លាក់ចុះដល់ 18 ក្នុងរដូវស្លឹកឈើជ្រុះ ខណៈពេលដែលបុព្វលាភហានិភ័យបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង។ ការរួមបញ្ចូលគ្នាបច្ចេកទេសនេះបង្ហាញថា វាជាការប្រសើរជាងក្នុងការយកបន្ទះសៀគ្វីចេញពីតុ ហើយបែងចែកដើមទុនសម្រាប់ទ្រព្យសម្បត្តិការពារ។ វាមិនកើតឡើងសម្រាប់ពេលបច្ចុប្បន្ននោះទេ ហើយលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុដែលធូររលុង ប្រាក់ដុល្លារដែលខ្សោយ និងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលប្រសើរជាងមុនបានគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីរក្សាអារម្មណ៍លើហានិភ័យ។ គ្មានការចុះចតភ្លាមៗជាសេណារីយ៉ូមូលដ្ឋាន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលបានចាប់ផ្តើមធ្លាក់ចុះម្តងទៀតក្នុងប៉ុន្មានថ្ងៃថ្មីៗនេះ ទីផ្សារនៅតែមានគ្រោះថ្នាក់ខ្ពស់ ហើយកម្រិតសុវត្ថិភាពបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង។ Bulls មិនមានសុវត្ថិភាពដូចដែលពួកគេគិតនោះទេ។ ផ្ទុយស្រឡះ ទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចដែលកាន់តែប្រសើរឡើងគឺត្រូវស្តីបន្ទោសចំពោះបញ្ហានេះ ដែលកំពុងផ្លាស់ប្តូរស្ថានភាពជាពិសេសសម្រាប់សញ្ញាប័ណ្ណ ដែលទិន្នផលកំពុងកើនឡើង។ ប្រាក់ចំណូល និងភាគហ៊ុនមិនទាក់ទងគ្នា 100% ទេ ប៉ុន្តែអ្នកវិនិយោគមូលបត្របំណុលជាទូទៅមានភាពឆ្លាតវៃជាង ហើយប្រសិនបើភាគហ៊ុនបានឆ្លុះបញ្ចាំងពីការធ្លាក់ចុះរបស់ពួកគេ ពួកគេត្រូវតែឆ្លុះបញ្ចាំងពីការកើនឡើងរបស់ពួកគេ។
តារាង៖ បុព្វលាភហានិភ័យសមធម៌ (ប្រភព៖ Morgan Stanley)
អ្នកគួរតែយល់ថា អ្នកមិនចាំបាច់ប៉ាន់ស្មានលើវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច នៅពេលអ្នកប៉ាន់ស្មានលើទីផ្សារធ្លាក់ចុះ។ កំណើន GDP ក្នុងរយៈពេល 10 ត្រីមាសចុងក្រោយនេះបានកើនឡើងពីធម្មតាដោយសារការជំរុញដ៏ធំ ហើយទោះបីជាមិនមានការធ្លាក់ចុះក៏ដោយ ការត្រលប់មកវិញនៃសន្ទុះកំណើនទៅនឹងតម្លៃដើមនឹងដាក់សម្ពាធគ្រប់គ្រាន់លើប្រាក់ចំណេញ និងប្រាក់ចំណេញ។ រឹមក៏នឹងត្រូវដាក់សម្ពាធដោយការថយចុះបន្តិចម្តងៗនៃអំណាចកំណត់តម្លៃផងដែរ ដោយសារតែអ្នកប្រើប្រាស់លែងទទួលយកតម្លៃខ្ពស់ជាងនេះ។ ទីផ្សាររំពឹងថានឹងមានការធ្លាក់ចុះនៃប្រាក់ចំណេញ ប៉ុន្តែការភ្ញាក់ផ្អើលនឹងមានជម្រៅរបស់វា។ វានៅតែមានកន្លែងសម្រាប់ការភ្ញាក់ផ្អើលទាំងសងខាង ប៉ុន្តែមូលដ្ឋានគ្រឹះសម្រាប់ការទិញភាគហ៊ុនគឺនៅឆ្ងាយពីការបញ្ចប់។ សាច់ប្រាក់ងាយស្រួល និងលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុកាន់តែប្រសើរឡើង អាចជួយយើងយកឈ្នះលើគម្លាតនេះ (វាបានកើតឡើងនៅដើមឆ្នាំ) ប៉ុន្តែយើងកំពុងមើលផ្ទុយពីនេះ។
ស្ថានភាពទីផ្សារកំពុងផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងឆាប់រហ័ស។ ដើមឆ្នាំចាប់ផ្ដើមដោយមានការគាំទ្រខ្លាំងពេក ហើយភ្លាមនោះទង់ក្រហមកាន់តែខ្លាំងឡើងចាប់ផ្ដើមគ្រវី។ សុទិដ្ឋិនិយមនឹងមានរយៈពេលយូរដរាបណាទីផ្សាររក្សាការវាយតម្លៃប្រណីត។ ដរាបណាពួកគេវាយតំលៃខ្ពស់បន្ថែមទៀត ការធ្លាក់ចុះនឹងមកដល់ ហើយជាមួយនឹងការផ្លាស់ប្តូរអារម្មណ៍ ការភ្នាល់ធ្លាក់ចុះនឹងចាប់ផ្តើមកកកុញ ហើយដើមទុននឹងចាប់ផ្តើមផ្លាស់ប្តូរពីហានិភ័យទៅជាទ្រព្យសម្បត្តិការពារ។ នេះអាចបើកបន្ទប់សម្រាប់ S&P 500 ដើម្បីសាកល្បងកម្រិតទាបកាលពីឆ្នាំមុន វិនិយោគិននឹងត្រលប់ទៅកន្លែងលំបាកវិញ ដែលនឹងក្លាយជាពេលដែលអ្នកចង់ទិញភាគហ៊ុន និងមិនរង់ចាំវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចព្រោះវាយឺតពេលក្នុងការទិញ។
